Οι μετοχές ως είδος επένδυσης προσφέρονται συνήθως σε πιο ριψοκίνδυνους επενδυτές.Ο κίνδυνος απώλειας ακόμη και του αρχικού κεφαλαίου είναι υπαρκτός και για αυτόν το λόγο ο υποψήφιος επενδυτής θα πρέπει να είναι γνώστης ορισμένων βασικών λογικών αγοράς χρεωγράφων.
Ιστορικά τρεις ήταν οι προσεγγίσεις στην αγορά χρεογράφων : η θεμελιώδη ανάλυση ( fundamental analysis ), η τεχνική ανάλυση ( technical analysis ) , και η παράνομη πληροφόρηση ( inside information ).
Θα αναλύσουμε και τις τρείς προσεγγίσεις σταδιακά ξεκινώντας σήμερα από την πρώτη ( θεμελιώδη ανάλυση ).Λοιπόν…
ΘΕΜΕΛΙΩΔΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗ
Ο τρόπος αυτός αξιολόγησης χρεογράφων στηρίζεται στον συνδυασμό μελέτης στοιχείων που αφορούν την εταιρία.Τα στοιχεία αυτά είναι μέρος του ισολογισμού , ο οποίος δημοσιεύεται κάθε εξάμηνο και είναι διαθέσιμα σε κάθε ενδιαφερόμενο.
Τα λογιστικά στοιχεία είναι δεκάδες.Αυτό όμως που ενδιαφέρει τον επενδυτή είναι το πώς αυτά μεταφράζονται , δείχνοντας τη θέση και τις προοπτικές της εταιρίας.Τα στοιχεία αυτά μπορούν να χρησιμοποιηθούν με δύο τρόπους , παράγοντας έτσι κάποια πηλίκα με τα οποία αξιολογείται η επενδυτική απόφαση.
Παραδείγματα :
- Μετά την έκδοση νέων μετοχών τον περασμένο Ιούνιο , η εταιρία Α.. έχει αυτή την στιγμή 8 εκκατομύρια μετρητά για να χρηματοδοτήσει το νέο πρόγραμμα εξάπλωσης , ενώ τα δάνεια ως ποσοστό του μετοχικού κεφαλαίου έπεσαν στο 14%.
Το παραπάνω υποθετικό απόσπασμα που μπορεί να εμφανιστεί σε κάποια οικονομική εφημερίδα σημαίνει δύο πράγματα : είναι σχεδόν αδύνατο η εταιρία να αντιμετωπίσει πρόβλημα ρευστότητας , ενώ το ποσοστό δανειοδοτήσεων είναι επίσης χαμηλό.Αυτό όμως που δεν λέει είναι αν η μετοχή της εταιρίας είναι φθηνή ή ακριβή στα τρέχονται επίπεδα.
- Μετά την έκδοση των νέων μετοχών , η εταιρία Β…. έχει κέρδη ανά μετοχή 10€ .Με την τιμή των μετοχών στα 100€ , η εταιρία έχει Ρ/Ε 10, που είναι πολύ χαμηλότερο από τον μέσο όρο των ανταγωνιστικών επιχειρήσεων.
Η διαφορά είναι ότι σ’ αυτό το υποθετικό σχόλιο , εκτός από τις προοπτικές της εταιρίας , μαθαίνουμε και ότι η τιμή της μετοχής βρίσκεται σε επίπεδα που κάνουν την αγορά της ελκυστική.
Μερικά οικονομικά πηλίκα που θα μπορούσαν να βοηθήσουν τον επενδυτή είναι τα ακόλουθα :
- Περιθώριο κέρδους .Αν μια εταιρία κλείσει τον ισολογισμό του έτους με κύκλο εργασιών 80 εκατομμύρια € και κέρδη 8 εκατομμύρια € ,αυτό σημαίνει ότι δουλεύει με περιθώρια κέρδους 10 %.Αν αυτό το συγκρίνουμε με τα ίδια στοιχεία μιας ανταγωνιστικής επιχείρησης , τότε μπορούμε να έχουμε μια ξεκάθαρη εικόνα για τις προοπτικές της μετοχής.
- Ποσοστό δανειοδοτήσεων .Ένα επίσης σημαντικό στοιχείο είναι το ποστοστό κέρδους κάθε εταιρίας που προορίζεται για την πληρωμή τόκων.Μια εταιρία με υψηλά κέρδη , αλλά και πολλές υποχρεώσεις πληρωμής τόκων , έχει κατά ένα μέρος υποθηκεύσει το μέλλον της.
- Ύψος επιτοκών .Ένα σημείο που πρέπει να προσεχτεί από τον επενδυτή είναι κατά πόσο η εταιρία έχει δανειστεί με σταθερό ή κυμαινόμενο επιτόκιο.Η δανειοδότηση με κυμαινόμενο επιτόκιο σε μια εποχή που τα επιτόκια ανεβαίνουν μπορεί να αποδειχτεί ιδιαίτερα επικίνδυνη.
- Κέρδη ανά μετοχή .Ένας πολύ χρήσιμος δείκτης που δίνει την εικόνα προόδου της εταιρίας.Ένας υψηλός λόγος κέρδους ανά μετοχή δείχνει μια καλή πορεία της εταιρίας και μπορεί επίσης να σημαίνει υψηλότερο μέρισμα στο τέλος του λογιστικού έτους.
- Μέρισμα ανά μετοχή.Παρ’ όλο που η μερισματική πολιτική κάθε εταιρίας διαφέρει και ένα μικρό μέρισμα δεν σημαίνει απαραίτητα επιδείνωση της θέσης της εταιρίας αυτός ο δείκτης είναι σημαντικός για πολλούς επενδυτές.
Τους παραπάνω δείκτες μπορούμε άμεσα να τους εφαρμόσουμε στο χρηματιστήριο και να βγάλουμε άλλους δείκτες , οι οποίοι καθημερινά εμφανίζονται στις οικονομικές εφημερίδες.
- Απόδοση μετοχής .Ένας επενδυτής που αγόρασε μία μετοχή 100€ και πήρε μέρισμα 10€ έχει απόδοση στην επένδυσή του 10 %. Η σημασία αυτού του δείκτη είναι ότι δίνει μια ένδειξη για το τι μπορεί να περιμένει στο μέλλον ο επενδυτής από αυτή την μετοχή.Θεωρητικά μια μετοχή με μικρή απόδοση δηλώνει μια εταιρία που εξαπλώνεται γρήγορα , ενώ μια μετοχή με μεγά λη απόδοση δηλώνει εταιρία που δεν πρόκειται να εξαπλωθεί τόσο γρήγορα.Ο επενδυτής είναι πρόθυμος να θυσιάσει μια μεγάλη απόδοση σήμερα , αν γνωρίζει ότι η εταιρία στην οποία έχει επενδύσει σήμερα θα έχει μια καλή πορεία στο μέλλον.
- Δείκτης Ρ / Ε ( Price Earnings Ratio ) .Eίναι ο λόγος της τρέχουσας τιμής μιας μετοχής προς τα καθαρά κέρδη ανά μετοχή που πραγματοποίησε μια εταιρία στην τελευταία της χρήση.Πολλοί τον θεωρούν κρίσιμο δείκτη για την πραγματοποίηση μια επένδυσης.Είναι φυσικό οι δείκτες Ρ / Ε να διαφέρουν .Υποστηρίζεται ότι επιχειρήσεις με υψηλούς προσδοκώμενους ρυθμούς ανάπτυξης πρέπει να έχουν υψηλό δείκτη.Από τη άλλη , ένας χαμηλός δείκτης ( αν προβλέπεται αύξηση κερδών ) μπορεί να σημαίνει επιτυχημένη επιλογή του επενδυτή.Σε μετοχές με υψηλό Ρ / Ε ο δείκτης βελτιώνεται δυσκολότερα.Ακόμη , σε μια δύσκολη συγκυρία του περιβάλλοντος ο υψηλός δείκτης θα κατρακυλήσει από τυχόν μείωση της τιμής της μετοχής περισσότερο από όσο ο χαμηλός δείκτης.Καταλήγοντας , ο χαμηλός δείκτης θεωρείται ασφαλέστερος για τον μέσο επενδυτή.
Στις επόμενες αναρτήσεις θα συνεχίσουμε με τους άλλους δύο τομείς προσέγγισης , την Τεχνική ανάλυση και την Εσωτερική πληροφόρηση.
ΕΡΕΥΝΑ – ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΣΗ – ΔΙΑΓΡΑΦΗ ΔΥΣΜΕΝΩΝ ΑΠΟ ΤΗΝ ΤΕΙΡΕΣΙΑΣ Α.Ε.